点解楼价挂鈎债券有得搞?

2019-12-24  阅读 637 次

点解楼价挂鈎债券有得搞? 楼价挂鈎债券与楼市走势相关。(资料图片)

跟栏友徐家健教授闲谈下,他提出楼价挂鈎债券的概念。我觉得大有可为,所以在友栏简述了基本概念了,希望林郑和特区的技术官僚予以考虑。这个概念比楼市期货更合适,因为香港楼市的衍生工具很难证券化和市场化,由政府去做,师出有名,而且政府又有水,新班子又要「桥」。再参考网友意见,我觉得有些盲点可以釐清一下。

我觉得至少有2点公共行政概念,要讲清楚。第一,就係专栏只能提供原则性讨论,至于点执行,那要由技术官僚提交方案。例如可能有人觉得要限年龄,但限30岁定35岁,那就到时再倾,太trivial了。

第二,就係政策要考虑执行机会率,以及迁就「最大公因数」,平衡最多及最大的利益,即係睇成本效益。当然,实有人会话打爆楼价才是最好的。楼价大跌,我也会额手称庆,但大家也就不用倾了。因为楼价一爆,好多中产要跳楼。

楼价挂鈎债券概念上跟iBond(通胀挂鈎债券)相似,只是后者以通胀挂鈎,前者以楼价挂鈎。第一,常见的考虑是受惠不够多。那要看怎幺派,大家潜意识会把楼价挂鈎债券跟iBond睇齐。好似iBond咁,每人都係中几手,赚几千元,的确到喉唔到肺。其实认购人的资格可以有限制啫,例如「无楼」、参考「入息」等,如果想针对年轻人,不妨加入年龄限制。好像银髮债券也只限若干岁数的老人认购,为甚幺不可有以年轻人为目标的债券?分饼仔的人数少了,自然每人都可以多分一点。而且,上面所有资料,都是政府内部database有齐,唔会做唔到的。

至于认购资格如何,派几多,coupon rate点釐定等,那是具体方案的讨论,只要大家原则上同意可以咁搞,那就ok了。

何况,我已强调过,林郑是「福利主义者」性格,新政府上场也要良策做好民生,库房是长期水浸,只是大家无好理由去派钱而已。楼价挂鈎债券的本质,就是派钱。

第二,有朋友会用来私益机构的概念,佢哋会觉得用楼价做债券,必须要政府有若干楼做back up,才能对沖风险。退一步去想,其实政府以高地价去卖地,卖地是政府主要收入来源之一,本质上已间接对沖,因为楼价高,其中一个原因就是地价高,而政府就是高地价的受益机构。楼价挂鈎债券就是让高地价的收入,派回想上车的年轻人手中。

坦白讲,呢个论点到时帮楼价挂鈎债券做lobby,做roadshow仲好sell,因为可以sell「取之于民,还之于民」,反对派无得吵,充其量只能埋怨林郑派得唔够多而已。

有朋友也提出用convertible bond的概念搞居屋上车,这只怕要下一步才能搞。先一步一步慢慢来,慢慢sell政府楼价挂鈎债券先,因为政府不是私人机构,官僚要麻烦起上来,真係可以好难顶。

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